证券之星消息，近期合力泰（002217）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
公司是一家以显示模组技术为核心的先进装备制造企业，细分行业为电子纸显示行业和通用显示行业。公司先后获得“国家级制造业单项冠军”、“国家知识产权优势示范企业”、“国家技术创新示范企业”、“国家级绿色工厂”等多项荣誉称号，经过在智能终端显示核心部件行业十余年的发展和积累，已成为国内外领先的智能终端显示核心部件一站式服务商。公司致力于为电子价签、阅读器、手写本等应用终端提供电子纸显示模组显示解决方案和相关整机一站式制造服务，在消费电子、智能家居、智能金融数据终端、工业控制及自动化、民生能源、健康医疗、车载电子等领域为全球提供液晶触控显示模组和OLED触显模组等提供综合解决方案。
2025年上半年，全球电子纸行业延续爆发式增长节奏，智慧零售（以电子价签为代表）、电子纸平板等核心领域需求持续释放，成为拉动产业增长的关键驱动力。据ePaperInsight产业数据统计，2025年上半年全球电子纸模组出货量达2.6亿片，同比增长54%。细分领域中，电子价签（ESL）模组表现突出，出货量2.48亿片，同比增长56%；电子纸平板出货790万台，同比增长25%，两类产品共同构成增长主力，推动电子纸行业在2025年上半年保持强劲发展势头。
上海市经济和信息化委员会关于印发《上海市下一代显示产业高质量发展行动方案（2026-2030年）》的通知中，将电子纸纳入未来技术前瞻布局的主要目标，在强化终端引领作用，促进显示技术创新发展的规划中，将电子纸显示列入探索更多下一代显示终端应用的范围。同时，在培育三大前沿方向，加强未来显示技术储备的规划中强调加强电子纸显示创新应用。
电子纸市场呈现多元发展的态势：①沃尔玛等大型零售企业的项目落地节奏持续推进，为智慧零售领域需求提供稳定支撑；②教育办公场景中，猿辅导等企业引领的电子纸教育本迅速崛起，贴合学习场景低功耗、护眼等需求；以科大讯飞办公本为代表的AI融合产品加速普及，推动电子纸平板需求攀升；③消费电子场景中，凭借电子纸显示技术优势，推动产品销量持续上扬。
行业地位方面，控股公司兴泰科技在电子纸显示模组业务位居全球前列的市场地位，是全球电子纸显示模组细分市场的龙头厂商。
控股公司兴泰科技以电子纸显示模组（EPD）为核心，构建垂直智慧物联应用生态链一站式服务体系。主营产品涵盖1-42英寸全色系电子纸显示模组显示解决方案及整机制造服务，广泛应用于电子价签、阅读器、手写本等终端，覆盖智慧零售、教育、办公、医疗、物流、工业、交通等全IoT场景。兴泰科技具备规模化SMT及整机组装制造能力，依托覆盖全国及海外的服务网络，在香港、德国、越南设有子公司及海外工厂，可实现从屏幕到整机的全球化一站式交付。兴泰科技基于元太的墨水屏技术，拥有元太最新技术授权的电子纸显示模组厂商，掌握了行业领先的电子纸显示模组相关核心技术。兴泰科技作为全球电子纸显示技术方案的领跑者之一，主导或参与制定了多项电子纸产业行业标准与团体标准，与元太EInk、京东方共同发起成立了电子纸产业联盟，联盟会员涵盖电子纸行业企业约200家。目前，兴泰科技的上下游企业涵盖电子纸全产业链。
报告期内，公司电子纸业务板块增长显著，盈利水平提升。一方面，下游应用场景需求增加，叠加国内外多区域综合布局与行业应用多元化优势，生产效能和客户交付能力进一步增强，推动营业收入与净利润可观增长；另一方面，业务凭借多重优势发力：产能布局上，以越南工厂一期2,500万片/年为基础，2025年冲刺5,000万片/年，协同越南供应链等本地化资源，本地化贴近客户服务、规避贸易壁垒、降低物流成本，精准匹配全球需求。
根据中研普华产业研究院发布《2025-2030年中国液晶显示模组行业产销需求与投资预测分析报告》显示分析，全球液晶显示模组市场正经历多元化终端需求与技术升级的双重驱动。2023年全球市场规模达到1,860亿美元，中国市场占比约45%，规模约837亿美元。预计到2025年底，全球液晶显示模组市场规模将突破2,500亿美元，年复合增长率达12.4%。聚焦TN/STN液晶显示领域，TN/STN技术凭借低功耗、高可靠性优势，在仪器仪表、车载显示、工业控制、智能家居等场景中仍占主导地位。在国家鼓励显示技术多元化发展的政策背景下，TN/STN技术在小尺寸、单色/伪彩色显示领域与新型技术形成互补，电子价签、医疗设备等细分场景需求持续增长。
从技术趋势与竞争格局来看，TN/STN技术通过HTN（高透射TN）、CSTN（有源矩阵STN）等改进提升显示效果，应用场景拓展至健康医疗、车载电子等高附加值领域。在与新型显示技术的竞合中，OLED、MiniLED等技术在手机、电视等高端市场占据优势，而TN/STN技术在成本敏感型场景（如家电、工控）仍具竞争力。
行业地位方面，公司自2004年开始量产TN/STN，是国内最早布局TN/STN显示模组的企业。公司持续发挥黑白LCD液晶屏、彩色TFT液晶屏、CTP和RTP触摸屏的市场优势，保持市场竞争第一梯队和头部竞争力。同时，深耕国内多领域项目和海外功能机项目，大力发展车载、家居产品和智能穿戴等高附加值业务，保障整体盈利水平稳定，增强抗风险能力，进一步扩大市场占有率。
主营产品包括单色液晶显示屏、单色液晶显示模组、彩色TFT液晶触显模组、OLED触显模组等。通用显示产品的下游应用领域广阔，广泛应用在消费电子、智能家居、智能金融数据终端、工业控制及自动化、民生能源、健康医疗、车载电子、通讯设备等领域。
其中，单色液晶显示优点是低成本、能耗低，在水电气等仪器仪表、焊接面罩、办公通讯、健康器材等低功耗显示领域有广阔的应用市场；彩色液晶显示优点是技术扩展性强和广泛的适配性，在小尺寸屏幕的智能穿戴手表、智能家电、金融数据POS终端、工业控制水电气表等显示领域有广阔的应用市场，此外积极拓展在健康医疗、车载电子等高附加值的显示领域下游市场。
报告期内，公司已与产业合作伙伴杭州骋风而来合资共同设立控股子公司智泰驰骋，致力于探索AI智算应用领域，构建“算力底座-平台-应用”三层架构。
目前，控股子公司智泰驰骋定位为通用式人工智能（AGI）一站式服务平台，快速建立人工智能三大基础设施交付能力，后续基于算力底座向上打造算力平台，面向市场客户提供多元异构算力租赁服务，公司将分阶段建立多项运营服务设施和职能。
公司产品收入分为通用显示产品、电子纸显示产品和其他，其中电子纸显示产品在公司收入中总体保持着80%以上的份额，是公司创造营收规模效应和利润积累的重要支柱，是公司稳健持续经营和释放利润的重要积淀。此外，公司主要业绩驱动还依托于重要子公司的支持，江西合力泰、兴泰科技分别承担着通用显示产品和电子纸显示产品的经营任务。2025年上半年，受益于电子纸下游应用场景的需求增加，公司凭借在国内外多区域综合布局和行业应用多元化的优势，电子纸业务板块的生产效能和客户交付能力得到进一步提升，营业收入规模增长较为明显，使得公司盈利水平得以提升，净利润实现扭亏转盈。
报告期内，公司实现营业收入8.33亿元，较上年同期增长26.85%；实现归属于股东的净利润1,129.87万元，扣除非经常性损益的净利润1,557.10万元；经营性现金流净额-2.91亿元，较上年同期减少226.49%。
报告期内，公司完成对手机触控显示类、光电传感类、柔性线路板（FPC）等业务的剥离，集中资源支持和保留未来具备发展潜力的通显和电子纸业务板块，减轻历史包袱，解决债务危机，进一步提升公司可持续盈利能力。然而，显示行业也正面临着诸多挑战，包括市场饱和、竞争激烈、毛利率低等问题。为了应对这些挑战，公司需要寻求新的发展方向。一方面，公司在纵向上开拓下游应用场景的需求，开发通显产品和电子纸显示产品的新应用场景的研开工作，以此提升技术水平和产品适配性。另一方面，公司在横向上开拓产业，布局AI算力等新领域，通过技术革新和业务拓展，实现公司业务的多元化发展，减少对单一市场的依赖。通过与重整投资人共同设立算力运营主体，开展相关人工智能科技领域项目建设及运营服务业务，培育新的盈利点，提高竞争力，为公司提供巨大的市场机遇。
公司拥有电子纸行业领先的产品工艺开发及自动化设备开发能力，包括大尺寸、柔性、UV、全贴合工艺，高性价比的自动化生产线等，实现从电子纸加工、驱动背板贴附到模组的全流程覆盖，核心工艺自主可控。公司拥有电子纸行业领先的Waveform开发能力，能在低温环境下优化显示效果，图像快速刷新，彩色模组已量产。公司同时还积累了电子纸相关整机产品的设计和服务能力。
实现MES、ERP、CRM和SCM等系统的深度集成，构建设计制造一体化、业财一体化、产供销一体化的企业运营体系。自动化生产设备自主创新设计，实现机联。公司的信息化系统实时获取生产数据，及时分析生产状态并予以调整，并自动生成报表，达到每片产品的人工、设备、物料、工艺和生产环境等数据的全面记录和可追溯。同时，在人工智能技术的快速迭代和AI应用百花齐放的趋势下，公司启动“AI+制造”的信息化系统升级方案，将AI技术融入公司经营的质量控制、工艺优化、能耗管理、需求预测、个性化定制等场景。
报告期内，以电子纸核心部件为主体，兴泰科技作为元太的长期战略合作伙伴，拥有元太最新技术授权，供应链关系稳定；在德国（营销中心）、美国（客户服务）、越南（生产基地）设子公司，产品覆盖40余国，年出口模组超1亿片，服务多家头部客户，服务范围遍及多地，保障了市场供应的及时性与广泛性。
兴泰科技作为全球电子纸显示技术方案的领跑者之一，兴泰科技主导或参与制定了多项电子纸产业行业标准与团体标准，与元太EInk、京东方共同发起成立电子纸产业联盟，联盟会员涵盖电子纸行业企业约200家。目前，兴泰科技的上下游企业涵盖全产业链，整合全产业链资源，构建生态协作网络，提升供应链的协同效应与整体竞争力。
公司的控股股东福建省电子信息集团系福建省人民政府出资组建的电子信息行业国有独资资产经营公司和投资平台，主营业务以电子信息制造业务为主，形成了网络通讯技术及设备、云计算终端及电脑外部设备、新型消费类电子、软件及系统集成、新型元器件及应用产品、物联网相关技术等重点产业。福建省电子信息集团通过一系列改革创新举措，拥有多家控股挂牌上市公司，涉及公司上下游产业链，与公司形成了全产业链内循环。公司和福建省电子信息集团所布局的产业协同发展，充分发挥各经营单位的优势，共同实现福建省“增芯强屏”战略，为公司产业发展提供政策导向与资源倾斜，强化产业链稳定性。
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证券之星估值分析提示合力泰行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多
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