证券之星消息，近期五矿新能（688779）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　根据《中华人民共和国国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业分类为“C3985电子专用材料制造业”；公司所属细分子行业为锂电池行业。

　　2025年上半年，国内新能源汽车保持稳健增长。根据中国汽车工业协会数据，2025年1-6月，国内新能源汽车产销分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，维持自2020年以来连续22个季度的正增长，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。

　　根据ICC鑫椤锂电数据显示，2025年1-6月全球锂电池产量为986.5Gwh，同比增长48.3%，其中动力电池依旧是增量贡献的大头，达到684Gwh，同比增长49%；储能电池份额突破25%，规模达到258Gwh，同比增长106%。2025年全球锂电池产量有望突破2000Gwh，新能源汽车和储能市场对电池需求仍将快速增长。

　　公司主要从事高效电池正极材料研发、生产和销售，专注于为新能源电池提供具有高安全性能、高能量密度及长循环寿命的正极材料，致力于打造“全球新能源材料行业的引领者”。公司主要产品包括多元材料前驱体、多元正极材料、磷酸铁锂、钴酸锂等锂电正极材料和镍氢电池正极材料，形成覆盖动力电池、储能系统及消费电子领域的完整产品体系。公司收入主要来源于上述产品的销售。

　　公司自2011年便前瞻性布局三元正极材料领域，是国内最早从事三元正极材料相关研发、生产的企业之一，也是国内最早具备三元正极材料量产能力的企业之一，在三元材料领域构建了显著的技术护城河。经过多年的技术积淀、工艺革新与产业化经验，公司已成为宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等头部锂电池制造商的核心供应商，并通过多代产品的协同迭代，建立起深度的战略合作关系。

　　报告期内，公司坚持稳中求进发展战略，持续聚焦主业，正极材料出货稳步提升，自2025年以来，公司经营情况持续改善，呈现稳步增长的良好态势。2025年上半年，公司实现营业收入290,417.39万元，同比增长15.85%，归属于上市公司股东净利润-2,682.65万元，亏损同比减少59.31%。报告期内，公司通过深化客户关系维护体系、拓宽技术研发渠道、完善产品工艺流程、严守质量关口等举措，全面提升企业核心竞争力，为五矿新能的高质量可持续发展构建了坚实基础。

　　2025年上半年，在新能源汽车行业面临激烈市场竞争、产业链供需阶段性失衡、行业整体利润率持续承压的产业环境下，公司持续优化运营机制，形成了更高效的销售、研发专业化分工模式，展现出较强的经营韧性，保持了业绩的基本稳定。报告期内，公司深化与行业头部企业的战略合作，提升服务黏性与合作深度；加快新客户开发进程，推动产品纳入更多供应链体系。公司三元正极材料与磷酸铁锂“双轮驱动”战略实施成效显著，业务基础持续巩固。三元正极材料基本盘持续夯实，中镍多款新产品完成多家动力电池客户认证，并成功配套国际主流PHEV车型，实现海外市场突破，超高镍系列产品已实现电动工具及低空飞行器细分市场的批量应用，在“低空经济”市场取得实质进展；磷酸铁锂增量盘快速扩张，磷酸铁锂产品销量快速提升，同比增长217.53%，第三代产品持续稳定量产，第四代产品完成工艺验证；前沿材料创新盘技术储备取得突破，固态电池正极材料技术水平达到行业先进，富锂锰基正极材料满足行业当前技术需求，关键技术指标均达到行业领先水平。

　　公司以科技创新为引擎，在行业周期调整中持续技术迭代，不断提升科技创新能力。公司固态电池界面机理研究入选国务院国资委“企业发现与发明论坛”央企材料领域“十大基础科学问题”。子公司长远新能源承担的湖南省先进制造业高地建设专项资金重点产业类项目“车用锂电池正极材料扩产二期项目”顺利通过湖南省工信厅验收。中冶长天国际工程有限责任公司联合公司2家子公司金驰能源与长远新能源申报的湖南省科技厅2025年湖南省重点研发计划“新能源及电工装置”项目（低成本短流程三元前驱体制备技术及装备研发与示范）项目已公示。推动子公司长远新能源牵头承担的中国五矿科技专项“高比能富锂锰基前驱体及正极材料开发”顺利实施。报告期内，公司紧盯市场需求和发展趋势，着力推进产品迭代和工艺革新，公司自主研发的更高压实的三代、四代磷酸铁锂导入多家主流客户，三代产品稳定量产，四代产品实现小规模交付；多款高电压三元单晶产品通过多家动力客户验证，进入量产阶段，多款新一代动力用中镍三元产品进入试产阶段；PHEV用中镍三元材料导入国际客户，实现量产交付；第二代超高镍材料导入多家电动工具/低空飞行器用电芯客户，预计下半年批量生产。前沿材料方面，高界面通量固态电池高镍正极材料和固态电池富锂锰基正极材料配合客户持续开发，目前部分产品已实现累计百公斤级发货。

　　报告期内，公司与丰田汽车（中国）投资有限公司、明和产业（上海）有限公司、湖南云储循环新能源科技有限公司合资成立了湖南云储斯蔚普新能源技术有限公司，公司持股比例为15%，合资公司主业为电池梯次利用和资源循环业务，为形成“资源—材料—回收”产业链闭环提供有力支撑。报告期内，公司深化与战略合作伙伴阿克森斯的协同合作，进一步明确了双方的合作意向。项目正处于可行性研究阶段。

　　公司始终秉持“以工匠精神打造超越客户期望的产品与服务”的质量方针，构建起全方位质量管控体系，通过全员质量意识培育夯实思想基础，建立贯穿研发、生产、交付的全流程质量监督机制，同时实施项目质量预防管理制度，形成全员参与、全流程覆盖、全要素协同的质量管理新体系。配套建立重大质量事故追溯问责机制，以责任闭环推动各层级岗位切实履行质量职责。

　　报告期内，公司实现营业收入290,417.39万元，同比增长15.85%，归属于上市公司股东净利润-2,682.65万元，亏损幅度同比收窄；扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润-5,234.51万元，亏损幅度同比收窄。

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　　证券之星估值分析提示五矿新能行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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